2025年9月17日，長(zhǎng)江現(xiàn)貨1#白銀均價(jià)報(bào)收9930元/千克，單日跌幅190元/千克，跌幅1.88%；截止11:00滬銀主力2512合約報(bào)9958元/千克，下跌153元/千克，跌幅1.51%。

驅(qū)動(dòng)因素深度解析

1.美聯(lián)儲(chǔ)政策轉(zhuǎn)向的雙重效應(yīng)

降息預(yù)期強(qiáng)化：CME FedWatch工具顯示，美聯(lián)儲(chǔ)9月降息25個(gè)基點(diǎn)概率已升至89.2%，12月再降息預(yù)期達(dá)65%。歷史數(shù)據(jù)顯示，降息周期開啟后60天內(nèi)白銀平均漲幅達(dá)4%，但當(dāng)前市場(chǎng)已提前消化部分利好，短期或面臨獲利回吐壓力。

美元指數(shù)承壓：當(dāng)日11:01美元指數(shù)96.727，微漲0.08%。人民幣匯率受此支撐，8月中間價(jià)累計(jì)升值1.2%，但國(guó)內(nèi)工業(yè)需求疲軟對(duì)沖了部分升值效應(yīng)。

2.供需結(jié)構(gòu)分化凸顯

供應(yīng)端：墨西哥6月白銀產(chǎn)量同比降7%，全球礦山供應(yīng)增長(zhǎng)乏力；中國(guó)光伏搶裝潮后，9月白銀工業(yè)需求環(huán)比下降8%，但全年光伏用銀量預(yù)計(jì)同比增長(zhǎng)12%至6100噸。

需求端：A股白銀板塊遭遇重挫，湖南白銀、白銀有色單日跌幅超2.4%，顯示市場(chǎng)對(duì)三季度業(yè)績(jī)預(yù)期的悲觀情緒；而國(guó)投瑞銀白銀期貨ETF逆勢(shì)上漲0.58%，反映期貨升水結(jié)構(gòu)下資金避險(xiǎn)需求。

3.宏觀經(jīng)濟(jì)與地緣風(fēng)險(xiǎn)交織

美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)矛盾：8月非農(nóng)就業(yè)僅增2.2萬(wàn)人，失業(yè)率升至4.3%，但二季度GDP增速上修至3.3%，通脹預(yù)期升溫至2.9%。

地緣政治擾動(dòng)：中美經(jīng)貿(mào)團(tuán)隊(duì)馬德里會(huì)談達(dá)成框架共識(shí)，但TikTok問(wèn)題懸而未決，市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒升溫。

技術(shù)面與后市展望

短期支撐：滬銀2512合約在10000元/千克附近形成技術(shù)支撐，若跌破可能下探9980元/千克；國(guó)際銀價(jià)需關(guān)注42美元/盎司的多空爭(zhēng)奪。

中長(zhǎng)期邏輯：全球央行購(gòu)金/銀儲(chǔ)備持續(xù)、光伏產(chǎn)業(yè)剛性需求、地緣風(fēng)險(xiǎn)避險(xiǎn)屬性構(gòu)成長(zhǎng)期支撐，但需警惕美國(guó)關(guān)稅政策反復(fù)、加密貨幣分流資金等風(fēng)險(xiǎn)。

風(fēng)險(xiǎn)提示與投資邏輯

短期：關(guān)注9月18日美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議點(diǎn)陣圖信號(hào)，若釋放更強(qiáng)鴿派信號(hào)或觸發(fā)反彈；反之可能延續(xù)震蕩。

長(zhǎng)期：白銀作為工業(yè)金屬與避險(xiǎn)資產(chǎn)的雙重屬性，在新能源轉(zhuǎn)型與貨幣寬松周期中具備戰(zhàn)略配置價(jià)值，但需警惕高估值風(fēng)險(xiǎn)。

文中數(shù)據(jù)來(lái)源網(wǎng)絡(luò)，觀點(diǎn)僅供參考，不做投資依據(jù)！