據(jù)長江有色金屬網(wǎng)數(shù)據(jù)，2025年8月18日，長江綜合金屬鐠均價突破73.88萬元/噸，較前一交易日單日上漲3.88萬元，創(chuàng)下年內(nèi)最大單日漲幅；氧化鐠均價同步上漲2.63萬元至58.88萬元/噸。鐠，這一被稱為“工業(yè)維生素”的戰(zhàn)略金屬，正經(jīng)歷一場由供需失衡、政策調(diào)控與資本推動共同引發(fā)的價格狂潮。

一、供應端：政策嚴控疊加環(huán)保限產(chǎn)，資源稀缺性凸顯

開采指標收緊，全球資源集中度提升

2025年，自然資源部首次將稀土開采總量控制指標定為18萬噸（REO計），較2024年17.4萬噸基準線增長3.4%。這一增速延續(xù)了近年來“穩(wěn)總量、調(diào)結構”的調(diào)控基調(diào)，但結構優(yōu)化特征更為顯著：輕稀土（巖礦型）占比提升至85%（約15.3萬噸），重點保障鐠釹等中重稀土元素供應；重稀土（離子型）嚴格控制在15%以內(nèi)（約2.7萬噸），凸顯對鏑、鋱等稀缺資源的保護。

礦山品位持續(xù)下滑，原料供給剛性收縮，市場供應緊張程度不斷加劇。7月初，江西、湖南啟動第二輪中央環(huán)保督察，多家企業(yè)因廢水排放不達標被要求限產(chǎn)整改。這一舉措直接導致國內(nèi)鐠精礦開工率降至35%，周產(chǎn)量減少約200噸，市場現(xiàn)貨庫存降至15天以內(nèi)，部分廠商甚至出現(xiàn)“斷貨”現(xiàn)象。

進口受限，國際供應緊張

歐盟《關鍵原材料法案》將鎢列為“極度重要”戰(zhàn)略資源，倫敦期鎢庫存僅1500噸，創(chuàng)近三年新低，低庫存狀態(tài)成為價格堅挺的核心支撐。國內(nèi)鎢礦原礦平均品位從2024年的0.42%降至0.28%，高品位黑鎢礦近乎枯竭，開采成本攀升至10萬元/噸以上，疊加進口礦溢價擴大，進一步推高價格。

二、需求端：新能源汽車訂單爆發(fā)+新興領域崛起，需求激增

新能源汽車領域：政策與市場雙輪驅(qū)動

2025年7月，新能源汽車滲透率突破20%，每輛純電動車消耗釹鐵硼5-10kg，每輛插電式混合動力汽車消耗2-3kg。據(jù)測算，單個特斯拉Optimus機器人釹鐵硼用量可達2kg，遠超傳統(tǒng)汽車電機。2025年1-7月風電領域鐠消費量同比增長僅8%，但新能源汽車領域需求激增，成為鐠消費的主要增長點。

新興領域：人形機器人與低空經(jīng)濟成新引擎

在人形機器人領域，馬斯克4月時曾表示，特斯拉“擎天柱”人形機器人的生產(chǎn)受到了彼時中國對稀土磁體出口限制的影響，特斯拉正在與北京方面合作，以獲得使用稀土磁體的出口許可證。中信建投數(shù)據(jù)顯示，人形機器人單臺用稀土永磁超過2kg，不亞于一輛新能源汽車用量。

在低空經(jīng)濟領域，多家稀土磁材企業(yè)已表示，高性能釹鐵硼磁體可用于低空經(jīng)濟領域產(chǎn)品，包括無人機及飛行汽車等，主要應用部分包括動力系統(tǒng)中的電機及推進器、傳感器，部分飛行器會采用稀土合金的機翼結構來提升材料的強度及耐腐蝕性。券商認為，隨著低空經(jīng)濟市場規(guī)模持續(xù)擴張，稀土磁材的另一需求增長點將逐步打開。

三、政策與資本：出口管制推高國際價格，資本加劇波動

出口管制強化市場壟斷

2025年2月中國對鎢相關物項實施出口管制，導致歐洲APT價格飆升至29.15-30.74萬元/噸，遠高于國內(nèi)價格。這一舉措使得海外市場對鎢的爭奪更加激烈，進一步推高了國際鎢價。同時，中國持續(xù)收緊稀土出口許可管理，要求含重稀土元素的產(chǎn)品必須通過兩用物項審批，此舉既保障資源戰(zhàn)略安全，也促使海外買家轉(zhuǎn)向國內(nèi)合規(guī)渠道采購。

資本介入推高市場情緒

鐠企普遍看好后市，持貨商惜售情緒濃厚，低價貨源難覓。大企業(yè)長單報價持續(xù)上調(diào)，但終端消費受高溫天氣影響需求減弱，價格傳導存在滯后性。廢鎢價格年內(nèi)上漲30%，部分囤貨商惜售，加劇市場緊張情緒。資本的介入使得市場供需關系更加復雜，價格波動也更加頻繁和劇烈。8月18日，稀土永磁概念震蕩走高，華宏科技2連板，北方稀土、奔朗新材、龍磁科技、盛和資源、中國稀土漲幅靠前。

四、后市展望：短期堅挺，長期需關注替代風險

短期（1-3個月）：價格或繼續(xù)沖高

高盛預測三季度鐠粉價格可能突破80萬元/噸。但需警惕消費電子需求季節(jié)性回落風險——三季度為傳統(tǒng)淡季，若蘋果、三星等品牌備貨不及預期，可能抑制價格上漲。

長期：需警惕技術替代與供應變化

技術替代風險：日本住友電工已開發(fā)出鎢基復合材料，在保持硬度的同時降低30%鎢用量；若再生鎢技術普及率超過40%，原生鎢需求可能下降25%。

全球供應變化：剛果（金）等新礦投產(chǎn)或緩解供應緊張，但地緣政治風險仍存，企業(yè)需建立多元化供應體系。
 

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