鎳（Ni）作為一種銀白色過渡金屬，以其優(yōu)異的延展性、抗腐蝕性和磁性被廣泛應(yīng)用，在空氣中可自發(fā)形成致密氧化層以實(shí)現(xiàn)自我保護(hù)。其熔點(diǎn)高達(dá)1453℃，主要蘊(yùn)藏于硫化礦與紅土鎳礦中。全球約70%的鎳用于不銹鋼生產(chǎn)，顯著提升材料的耐腐蝕、耐高溫和機(jī)械強(qiáng)度，廣泛用于建筑、家電及化工設(shè)備；它也是三元鋰電池的關(guān)鍵材料，助力提升能量密度、推動(dòng)新能源汽車發(fā)展。此外，鎳基合金在航空發(fā)動(dòng)機(jī)、能源裝備與化工反應(yīng)器中承擔(dān)高溫耐蝕關(guān)鍵角色，并應(yīng)用于電鍍、石化催化及醫(yī)療植入體等領(lǐng)域。鎳不僅支撐傳統(tǒng)制造，更是新能源、高端裝備和綠色技術(shù)發(fā)展的核心材料，應(yīng)用前景持續(xù)擴(kuò)展。
近期鎳市場(chǎng)熱點(diǎn)事件頻發(fā)，印尼政府對(duì)違規(guī)鎳礦的強(qiáng)勢(shì)管控引發(fā)倫敦鎳價(jià)劇烈波動(dòng)，疊加美國對(duì)鎳等關(guān)鍵金屬進(jìn)口關(guān)稅的豁免，使這一“白色金屬”再度成為全球焦點(diǎn)。在政策變動(dòng)與供需重構(gòu)的背景下，鎳產(chǎn)業(yè)鏈上下游正呈現(xiàn)復(fù)雜分化——上游礦山供應(yīng)逐步寬松，中游冶煉產(chǎn)能持續(xù)釋放，下游需求卻明顯結(jié)構(gòu)性轉(zhuǎn)變。這場(chǎng)圍繞鎳資源的全球博弈，背后隱藏著怎樣的趨勢(shì)與玄機(jī)？
【上游礦端：增產(chǎn)周期下的價(jià)格壓力】
印尼作為全球鎳資源儲(chǔ)量第一大國（占比超50%），近期的礦權(quán)整頓雖在短期內(nèi)擾動(dòng)市場(chǎng)情緒，但全球鎳礦整體已進(jìn)入“寬松周期”。2025年，印尼、菲律賓、俄羅斯等主要鎳生產(chǎn)國批準(zhǔn)的年度開采配額總量同比增加18%，然而上半年實(shí)際開采進(jìn)度僅達(dá)45%，反映出礦山投產(chǎn)節(jié)奏慢于預(yù)期。為完成年度目標(biāo)，下半年各大礦企預(yù)計(jì)加速生產(chǎn)，印尼與菲律賓的濕法鎳礦、紅土鎳礦產(chǎn)能有望環(huán)比提升20%，礦端價(jià)格或面臨“以量換價(jià)”的下行壓力。
【中游冶煉：產(chǎn)能擴(kuò)張與區(qū)域庫存分化】
伴隨能源轉(zhuǎn)型持續(xù)推進(jìn)，全球鎳冶煉產(chǎn)能進(jìn)入快速擴(kuò)張階段，中國、印尼、芬蘭等多地濕法冶煉項(xiàng)目相繼投產(chǎn)。2025年上半年，全球精煉鎳產(chǎn)量同比增長22%，其中印尼鎳中間品（MHP）產(chǎn)能占比已超過35%，成為全球最大濕法冶煉基地。然而，產(chǎn)能釋放也加劇了區(qū)域庫存分化：截止9月16日LME鎳庫存攀升至226434萬噸，刷新歷史新高，而中國保稅區(qū)庫存因新能源車生產(chǎn)備貨下降8%，呈現(xiàn)出“海外累庫、國內(nèi)緊平衡”的格局。這一分化加劇鎳價(jià)波動(dòng)，例如印尼政策變動(dòng)曾推動(dòng)倫鎳單日漲超4%，而國內(nèi)消費(fèi)不及預(yù)期則使滬鎳迅速回調(diào)。
【下游需求：結(jié)構(gòu)增長取代普漲行情】
鎳需求正從“全面增長”進(jìn)入“結(jié)構(gòu)分化”階段。不銹鋼行業(yè)呈現(xiàn)兩極態(tài)勢(shì)：軍工航天、高端裝備所需的高溫合金與耐蝕合金需求快速增長，某特鋼企業(yè)上半年訂單量同比增60%，產(chǎn)品均價(jià)上升15%；但民用不銹鋼受地產(chǎn)低迷與消費(fèi)降級(jí)影響，建筑裝飾用不銹鋼管銷量下降12%，陷入價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)。電池領(lǐng)域也出現(xiàn)變化：因歐美新能源汽車補(bǔ)貼退坡，2025年上半年全球三元電池裝機(jī)量增速放緩至18%，高鎳正極材料（NCM811）需求首次環(huán)比下降。然而，儲(chǔ)能電池、電動(dòng)工具等新興板塊仍支撐著鎳的“需求基本盤”，預(yù)計(jì)2025年全球電池用鎳量將突破90萬噸，年增速保持在15%。
【未來展望：變革中尋找確定方向】
鎳產(chǎn)業(yè)正站在轉(zhuǎn)型的十字路口。短期來看，礦產(chǎn)寬松與冶煉產(chǎn)能過剩仍將抑制鎳價(jià)表現(xiàn)，但印尼的資源民族主義政策與美國的產(chǎn)業(yè)保護(hù)舉措，為全球供應(yīng)鏈帶來不確定性。中長期而言，新能源汽車與儲(chǔ)能市場(chǎng)仍是鎳需求的核心動(dòng)力。機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)，2030年全球鎳消費(fèi)缺口可能擴(kuò)大至50萬噸，其中70%來自電池領(lǐng)域。這意味著，具備“資源-冶煉-材料”一體化能力的企業(yè)將更具競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，而僅依賴礦價(jià)波動(dòng)的投機(jī)經(jīng)營則面臨更高風(fēng)險(xiǎn)。
當(dāng)“白色金屬”與能源革命深度交織，鎳的故事仍在延續(xù)。在供需重構(gòu)與政策博弈之中，那些專注于技術(shù)迭代（如高鎳電池、回收技術(shù)）和全球供應(yīng)鏈整合的企業(yè)，將更有可能穿越周期，在新能源時(shí)代持續(xù)創(chuàng)造價(jià)值。畢竟，在這場(chǎng)關(guān)乎未來能源與工業(yè)格局的金屬競(jìng)爭(zhēng)中，穩(wěn)定的資源掌控、高效的制造能力與持續(xù)的創(chuàng)新突破，才是真正的決勝關(guān)鍵。
（注：本文為原創(chuàng)分析，以上觀點(diǎn)僅供參考，不做為入市依據(jù) ）長江有色金屬網(wǎng)
