凌晨美聯(lián)儲利率決議余波未散，美國7月非農(nóng)數(shù)據(jù)再掀市場巨浪——新增就業(yè)僅7.3萬人（遠(yuǎn)低預(yù)期的18.5萬），失業(yè)率回升至4.3%。數(shù)據(jù)落地瞬間，美元指數(shù)急跌0.83%失守100關(guān)口，LME銅、鋁、鎳、錫集體拉漲，國內(nèi)滬銅主力合約更突破78500元/噸整數(shù)位，一場由宏觀情緒與產(chǎn)業(yè)供需共振的金屬行情就此啟幕。
雙輪驅(qū)動：弱美元+政策托底，估值修復(fù)提速
非農(nóng)數(shù)據(jù)暴露美國經(jīng)濟(jì)韌性裂痕，市場對美聯(lián)儲9月降息預(yù)期從"觀望"轉(zhuǎn)向"確定性"。疊加國內(nèi)年中經(jīng)濟(jì)工作會議"延續(xù)優(yōu)化宏觀政策"定調(diào)，"十五五"規(guī)劃中新基建與傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)升級雙軌推進(jìn)，三季度末基建投資增速或重回8%以上；制造業(yè)PMI連續(xù)3月站榮枯線，新能源汽車、光伏等新興產(chǎn)業(yè)爆發(fā)，工業(yè)金屬需求正從"弱復(fù)蘇"向"強(qiáng)修復(fù)"切換。
產(chǎn)業(yè)端"去產(chǎn)能+需求爆發(fā)"，漲價核心發(fā)動機(jī)啟動
?電解鋁?：云南、廣西等主產(chǎn)區(qū)因電力成本高企啟動減產(chǎn)，產(chǎn)能利用率回落；但新能源汽車單車用鋁量提升、光伏鋁邊框占比超30%需求激增，供需缺口擴(kuò)大。
?銅?：全球精煉銅庫存降至低位（8月4日總庫存139575噸，單日減2175噸），新能源賽道（光伏電纜、充電樁）用銅占比將快速提升，疊加智利、秘魯?shù)戎鳟a(chǎn)國因礦石品位下降、罷工等問題產(chǎn)量增速低于預(yù)期，"稀缺性溢價"持續(xù)釋放。
熱門金屬誰領(lǐng)風(fēng)騷？三類金屬或成資金新寵
?銅?：宏觀弱美元+補(bǔ)庫與產(chǎn)業(yè)新能源需求雙料龍頭，長期成長空間被"鎖死"。
?鋁?：供給端"零彈性"落后產(chǎn)能出清，需求端受益汽車輕量化單車減重100公斤省電5%與光伏組件鋁邊框占比高，盈利空間有望擴(kuò)張。
?鋰鈷鎳?：新能源"心臟"資源，動力電池需求井噴下，鋰資源開發(fā)周期長（3-5年）致供需缺口難補(bǔ)；鈷雖受技術(shù)迭代影響，但高端電池、航空航天領(lǐng)域不可替代，價格彈性仍存。
?結(jié)語?：結(jié)語：金屬牛市或僅“露尖尖角”

美元走弱的"宏觀東風(fēng)"與產(chǎn)業(yè)供需拐點的"產(chǎn)業(yè)春風(fēng)"共振，金屬市場階段性行情或僅為序章。短期可把握美元走弱脈沖行情，中長期聚焦"供給受限+需求升級"邏輯，傳統(tǒng)金屬估值修復(fù)與新能源金屬成長兌現(xiàn)將打開更大想象空間。

（注：本文為原創(chuàng)分析，核心觀點基于公開信息及市場推導(dǎo)，以上觀點僅供參考，不做為入市依據(jù) ）長江有色金屬網(wǎng)