一、本周國內(nèi)現(xiàn)貨鎳價走勢

▲CCMN現(xiàn)貨鎳本周走勢圖

影響本周鎳價走勢復盤：
長江現(xiàn)貨1#鎳價格走勢分析：周內(nèi)長江現(xiàn)貨 1# 鎳價呈現(xiàn)  “沖高回落再震蕩”趨勢，周內(nèi)均價先揚后抑，周五收于 120950 元 / 噸，周總均價 121450 元 / 噸，整體呈現(xiàn)寬幅波動特征，整體跌幅為0.657%。
宏觀面：國際局勢呈現(xiàn)多維度交織特征，美烏歐三方就俄烏問題在白宮磋商，擬推動兩國領導人會晤商討?；鹋c安全安排，加沙地帶以色列啟動新一輪軍事行動引發(fā)人道關切；經(jīng)濟領域，歐元區(qū)通脹連續(xù)兩月達標強化軟著陸預期，經(jīng)貿(mào)政策變動，美歐關稅協(xié)議調(diào)整（取消工業(yè)產(chǎn)品關稅、設 15% 商品關稅上限 ）、美國鋼鋁關稅清單擴容（納入 407 類產(chǎn)品，50% 稅率生效 ），重塑全球貿(mào)易格局。關稅政策不確定性讓市場多頭謹慎，多空博弈加劇鎳價波動。
國內(nèi)發(fā)展呈現(xiàn)積極態(tài)勢：國務院全體會議強調(diào)擴內(nèi)需、強創(chuàng)新，央行落地5000億消費養(yǎng)老再貸款；7月用電量首破萬億千瓦時、中國石化探明首個二疊系大型頁巖氣田，A股總市值突破百萬億，人民幣匯率創(chuàng)9個月新高；貨幣政策保持穩(wěn)健，LPR連續(xù)三月持平，報告釋放結構優(yōu)化信號，引導信貸向科創(chuàng)消費領域傾斜。周內(nèi)鎳價走勢受到國際地緣、經(jīng)貿(mào)政策擾動，國內(nèi)宏觀傳導滯后共同作用結果，供需博弈，疊加外部擾動，共同驅動本周鎳價寬幅震蕩回落 。下周關注區(qū)間：參考 11.9萬 - 12.1萬元 / 噸 ；

鎳供應端周度復盤：
印尼作為全球核心鎳礦供應國，雖二季度因蘇拉威西等主產(chǎn)區(qū)雨季導致采礦運輸受阻，疊加28條RKEF生產(chǎn)線停產(chǎn)拖累產(chǎn)量，但7月起部分冶煉廠減產(chǎn)減壓，需求走弱帶動紅土鎳礦呈現(xiàn)跌勢，菲律賓雨季結束后發(fā)運量高位運行，國內(nèi)7月進口量創(chuàng)五年新高，但礦價堅挺。冶煉端，精煉鎳產(chǎn)能持續(xù)擴張，上半年延續(xù)過剩格局，鎳鐵受利潤壓縮及不銹鋼需求疲軟影響溫和下滑，但"反內(nèi)卷"政策加速落后產(chǎn)能出清，8月鋼廠排產(chǎn)回升預期或支撐價格；硫酸鎳維持"以銷定產(chǎn)"，成本堅挺但下游接受度低，本周供應端整體呈現(xiàn)寬松態(tài)勢。
鎳需求端周度復盤：
本周鎳需求端疲軟，主因不銹鋼與新能源兩大領域拖累。不銹鋼方面，房地產(chǎn)低迷、基建推進慢致建筑用鋼需求驟降、庫存積壓，鋼廠虧損減產(chǎn)，亞洲大型廠僅維持基本生產(chǎn)并大幅減購鎳鐵，300系冷軋庫存難消化進一步削弱備貨意愿，鎳需求走弱。新能源領域，磷酸鐵鋰擠壓三元份額（高鎳材料占比50%），鎳需求增長乏力；本周硫酸鎳企業(yè)仍“以銷定產(chǎn)”，市場活躍度低，支撐有限；但固態(tài)電池若量產(chǎn)，高鎳/超高鎳材料耗鎳量或大幅提升，或成新增長點。傳統(tǒng)合金、電鍍等領域需求平穩(wěn)但無增量，難補前兩大缺口。綜合看，下游觀望、按需采購，市場活躍度低，鎳價缺乏需求支撐。

二、倫敦期貨鎳

周初（8月18-19日）：地緣擾動疊加風險偏好波動，鎳價震蕩蓄勢?

周初俄烏領導人會晤預期與加沙沖突升級交織，國際局勢緊張性抬升。地緣風險推升市場避險情緒，但鎳作為工業(yè)金屬，其價格更多受經(jīng)濟需求預期主導，因此初期表現(xiàn)為窄幅震蕩——多空在"風險偏好壓制"與"工業(yè)需求韌性"間權衡，未形成明確方向。
?周中（8月20-21日）：美元走強及關稅沖擊，鎳價破位下行?
周中美國8月Markit制造業(yè)PMI初值超預期（54.5 vs 預期52.5），創(chuàng)2022年以來最快擴張速度，數(shù)據(jù)直接推漲美元指數(shù)（一度觸及98關口），以美元計價的倫鎳面臨顯著成本壓力。疊加美歐關稅政策調(diào)整（取消工業(yè)品關稅但設15%上限、美國鋼鋁關稅清單擴容）引發(fā)的全球貿(mào)易不確定性，市場多頭情緒受挫，多空博弈中空頭占優(yōu)，倫鎳加速下跌。
?周尾（8月22日）：杰克遜霍爾央行年會前觀望情緒升溫，下跌概率放大?
臨近杰克遜霍爾央行年會，市場對美聯(lián)儲政策信號（尤其是鮑威爾講話）的觀望情緒主導交易。美國加征關稅升級與PMI數(shù)據(jù)強勁的雙重壓力下，資金避險需求升溫，交投謹慎加劇。倫鎳在美元高位、政策不確定性與需求預期轉弱的共振中，進一步承壓，周尾跌幅擴大。
?核心結論?：本周倫鎳呈現(xiàn)"震蕩-破位-加速下跌"趨勢，主因地緣風險抬升避險情緒、美元走強壓制價格、關稅政策加劇不確定性，疊加制造業(yè)數(shù)據(jù)強勁推升美元流動性收緊預期。短期關鍵變量在于杰克遜霍爾年會釋放的政策信號，若鮑威爾表態(tài)偏鷹（維持高利率更久），美元或延續(xù)強勢，倫鎳仍有下行壓力；若釋放鴿派信號，或緩解短期拋壓。預計下周倫鎳波動區(qū)間維持在14800-15000區(qū)間震蕩波動。

三、倫鎳周庫存情況

2025年8月18日-22日期間，周初呈現(xiàn)去庫后趨緩節(jié)奏，截止8月22日倫鎳庫存總存量錄得209748噸，較前一日增加150噸。周內(nèi)整體倫鎳庫存累庫顯著，去庫緩慢。

四、下周展望：

踏入 8 月下旬，8 月 25 - 29 日這一周，全球經(jīng)濟的 “棋局” 又將落子關鍵環(huán)節(jié)。國內(nèi)，經(jīng)濟增長的 “韌性與突破”、政策工具箱的 “適配與發(fā)力” 備受關注，行業(yè) “反內(nèi)卷” 進程持續(xù)推進，價格修復與盈利重塑的成效，財政貨幣協(xié)同穩(wěn)增長、促轉型的路徑，牽動市場神經(jīng)；國際上，杰克遜霍爾全球央行年會聚焦美聯(lián)儲政策走向，鮑威爾講話如 “政策密碼”，關乎通脹、就業(yè)與政策彈性，全球市場緊盯解讀；貿(mào)易格局的暗流、地緣關系的微調(diào)，也在為宏觀經(jīng)濟添注不確定性。當內(nèi)外變量交織，全球鎳庫存累庫加速，供應充裕施壓；年內(nèi)供應增量預期持續(xù)強化，遠期供需走弱趨勢漸顯。但印尼加速推進鎳鐵出口征稅政策，供應收縮預期升溫；新能源需求邊際回暖形成短期提振。預計下周預計震蕩運行，倫鎳核心波動區(qū)間可能在14,800-15,100 美元 / 噸（LME 現(xiàn)貨價）（長江現(xiàn)貨1#鎳）波動區(qū)間119300-121000元/噸；本周報僅供參考，不做操盤指引（長江有色金屬網(wǎng) www.dndcleaningservice.com）