概念與應(yīng)用：鋼鐵工業(yè)的“隱形強(qiáng)化劑”??
鉬鐵（FeMo60）是鉬與鐵的合金，因含鉬量約60%被稱為“鉬基合金”，是鋼鐵工業(yè)中最核心的合金添加劑之一。其核心作用是提升鋼材的強(qiáng)度、耐腐蝕性與高溫穩(wěn)定性——小到汽車齒輪、大到航空發(fā)動(dòng)機(jī)渦輪盤，從深海油氣管道到核電反應(yīng)堆外殼，鉬鐵都是高端鋼材的“必備骨架”。全球超70%的鉬鐵用于不銹鋼與特殊合金鋼生產(chǎn)，是制造業(yè)升級(jí)的關(guān)鍵基礎(chǔ)材料。
價(jià)格現(xiàn)狀：短期反彈截至2025年7月4日，據(jù)長(zhǎng)江有色金屬網(wǎng)獲悉，長(zhǎng)江綜合數(shù)據(jù)顯示，鉬鐵 FeMo60 的價(jià)格區(qū)間為 242000 - 244000 元，均價(jià) 243000 元，較前一日上漲2000元 ，短期上行趨勢(shì)確立，反映出市場(chǎng)對(duì)供應(yīng)緊張的重新定價(jià)；宏觀面，6月底以來，國(guó)內(nèi)穩(wěn)增長(zhǎng)政策密集落地：專項(xiàng)債發(fā)行提速、地產(chǎn)“以舊換新”試點(diǎn)擴(kuò)大、基建項(xiàng)目加速審批，直接拉動(dòng)鋼材需求預(yù)期。美元指數(shù)走弱提振大宗商品風(fēng)險(xiǎn)偏好，黑色系（螺紋、熱卷）期貨連續(xù)拉漲，帶動(dòng)鉬鐵等合金原料同步跟漲。
供應(yīng)端剛性約束：全球 70% 鉬礦集中于中、智、美三國(guó)，而智利 Chuquicamata 銅礦罷工持續(xù)推高進(jìn)口礦價(jià)，6 月進(jìn)口鉬精礦到港量環(huán)比減少。國(guó)內(nèi)山西、河南主產(chǎn)區(qū)受環(huán)保限產(chǎn)影響，開工率較去年同期下降，冶煉廠庫(kù)存降至近三年低位。
需求端結(jié)構(gòu)性分化：傳統(tǒng)鋼鐵行業(yè)進(jìn)入夏季淡季，但新能源領(lǐng)域逆勢(shì)爆發(fā) —— 寧德時(shí)代麒麟電池單 GWh 鉬用量達(dá) 20 噸，臺(tái)積電 2nm 制程導(dǎo)入鉬基板推動(dòng)半導(dǎo)體級(jí)鉬靶材需求年增 40%。7 月上旬特鋼企業(yè)訂單環(huán)比增長(zhǎng) ，而普通鋼廠因地產(chǎn)疲軟維持 “按需補(bǔ)庫(kù)”。
產(chǎn)業(yè)鏈現(xiàn)狀與夏季博弈
上游：資源爭(zhēng)奪白熱化
全球鉬礦資源爭(zhēng)奪進(jìn)入新階段，中國(guó)山西、河南等主產(chǎn)區(qū)因環(huán)保督查導(dǎo)致中小礦山階段性停產(chǎn)，而智利 Codelco 旗下鉬礦設(shè)備檢修進(jìn)一步收縮供應(yīng)。夏季暴雨天氣對(duì)露天開采形成挑戰(zhàn)，伊春鹿鳴鉬礦等重點(diǎn)礦區(qū)需依賴氣象預(yù)警系統(tǒng)保障生產(chǎn)。上游企業(yè)掌握定價(jià)權(quán)，金鉬股份等頭部企業(yè) 7 月訂單已排至下旬。
中游：冶煉廠利潤(rùn)承壓
冶煉環(huán)節(jié)面臨成本與需求的雙重?cái)D壓。山西、河南部分廠家因鉬精礦價(jià)格高企陷入成本倒掛，被迫減產(chǎn) 。但再生鉬新增產(chǎn)能（四季度投產(chǎn)）短期內(nèi)難補(bǔ)缺口。中游企業(yè)在鋼廠招標(biāo)中議價(jià)能力增強(qiáng)，7 月上旬鋼招價(jià)格較 6 月下旬上漲。
下游：分化中孕育機(jī)遇
不銹鋼行業(yè)呈現(xiàn) “冰火兩重天”：316L 不銹鋼因核電、化工需求旺盛，價(jià)格較普通鋼種溢價(jià) ；而建筑用鋼受地產(chǎn)拖累，采購(gòu)量同比下降 。新能源領(lǐng)域成為最大亮點(diǎn)：風(fēng)電漂浮式基礎(chǔ)單臺(tái)耗鉬量達(dá) 80 噸，光伏 HJT 電池電極需求年增 15%，帶動(dòng)鉬鐵在新能源領(lǐng)域的應(yīng)用占比提升。
短期預(yù)測(cè)與風(fēng)險(xiǎn)提示
價(jià)格區(qū)間預(yù)判
7 月鉬鐵價(jià)格將在 24.1 萬(wàn) - 24.5 萬(wàn)元 / 噸區(qū)間震蕩，突破 24.5 萬(wàn)元關(guān)鍵位后或上探 25 萬(wàn)元關(guān)口。兩大變量將主導(dǎo)走勢(shì)：
鋼廠補(bǔ)庫(kù)節(jié)奏：7 月下旬 “金九銀十” 預(yù)熱期，若特鋼訂單環(huán)比增長(zhǎng)，采購(gòu)量有望創(chuàng)新突破，推動(dòng)價(jià)格反彈。
進(jìn)口成本變化：智利礦山罷工若持續(xù)至 7 月中旬，進(jìn)口鉬精礦到岸成本提升，強(qiáng)化價(jià)格支撐。
風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警
政策風(fēng)險(xiǎn)：美國(guó) “對(duì)等關(guān)稅” 90 天暫停期將于 7 月 9 日到期，若貿(mào)易摩擦升級(jí)，可能導(dǎo)致出口鉬鐵量下降 。
庫(kù)存風(fēng)險(xiǎn)：當(dāng)前產(chǎn)業(yè)鏈庫(kù)存處于近三年低位，若 7 月中下旬鋼廠補(bǔ)庫(kù)不及預(yù)期，可能引發(fā)技術(shù)性回調(diào)。
替代品風(fēng)險(xiǎn)：釩鐵、鈮鐵等合金材料在部分領(lǐng)域?qū)︺f鐵的替代率已達(dá) 15%，需警惕技術(shù)路線變更沖擊需求。
相關(guān)龍頭企業(yè)
洛陽(yáng)鉬業(yè)（603993）：鉬鐵行業(yè)龍頭，與全球最大鉬加工企業(yè)智利Molymet合資，深耕鉬金屬深加工領(lǐng)域。
金鉬股份（601958）：鉬鐵行業(yè)頭部企業(yè)，產(chǎn)量與市場(chǎng)份額居前，技術(shù)與市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力突出。

（注：本文為原創(chuàng)分析，核心觀點(diǎn)基于公開信息及市場(chǎng)推導(dǎo)，以上觀點(diǎn)僅供參考，不做為入市依據(jù) ）長(zhǎng)江有色金屬網(wǎng)